东山精密(002384):多元业务完善战略布局,盈利能力持续提升-业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入169.55亿元，同比增长1.96%；归母净利润7.58亿元，同比增长35.21%；扣非归母净利润6.57亿元，同比增长27.28%。2、2025年第二季度实现营业收入83.53亿元，同比下降5.98%，环比下降2.90%；归母净利润3.02亿元，同比增长11.39%，环比下降33.72%。3、公司2025H1毛利率13.59%，同比增长0.53个百分点；2025Q2毛利率13.04%，同比增长0.44个百分点，环比下降1.10个百分点。4、受益于AI技术发展，云厂商持续加大对算力数据中心的资本支出，数据服务器需求迎来爆发式增长。5、公司新能源业务收入49.40亿元，同比增长29.66%。6、公司电子电路业务营收110.59亿元，同比增长1.93%；LED显示器件营收2.86亿元，同比下降34.73%；触控面板及液晶显示模组营收30.49亿元，同比下降2.35%；精密组件营收23.62亿元，同比增长11.87%。 #盈利预测与评级：预计2025年营业收入440.86亿元，同比增长19.9%；归母净利润28.62亿元，同比增长163.6%。预计2026年营业收入513.05亿元，同比增长16.4%；归母净利润40.10亿元，同比增长40.1%。预计2027年营业收入606.13亿元，同比增长18.1%；归母净利润50.30亿元，同比增长25.4%。 #风险提示：行业技术快速迭代升级换代不及预期，国际贸易环境变动，市场开拓不及预期，汇率波动。