福耀玻璃(600660):经营表现优异,市场份额预计将持续提升-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入214.47亿元，同比增长16.94%；归母净利润48.05亿元，同比增长37.33%。2、2025年第二季度营收115.4亿元，同比增长21.39%，环比增长16.42%；归母净利润27.75亿元，同比增长31.47%，环比增长36.72%。3、汽车玻璃业务收入195.38亿元，同比增长16.16%，高于全球和国内汽车销量增速；浮法玻璃业务收入30.96亿元，同比增长11.18%，毛利率39.4%，同比提升3.85个百分点。4、高附加值产品收入占比同比提升4.81个百分点。5、美国公司收入38.52亿元，同比增长14.66%；净利润4.33亿元，同比增长11.80%；营业利润率15.35%，同比提升0.35个百分点。6、费用控制良好，销售费用率2.92%，同比下降1.36个百分点；管理费用率7.15%，同比下降0.18个百分点；研发费用率4.12%，同比下降0.16个百分点；财务费用同比减少5.42亿元。7、每股派发中期现金股利0.90元，合计23.49亿元，占归母净利润的48.88%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为456.20亿元、510.72亿元、572.44亿元；归属母公司净利润分别为94.02亿元、105.91亿元、123.10亿元；每股收益分别为3.60元、4.06元、4.72元。维持“买入”评级。 #风险提示：全球化不及预期的风险；原材料涨价风险；汇率波动风险。