TCL智家(002668):营收利润延续正增,外销端表现亮眼

#核心观点：1、公司25H1营收94.76亿元，同比增长5.74%；归母净利润6.38亿元，同比增长14.15%。2、Q2单季度收入48.76亿元，同比增长2.36%；归母净利润3.37亿元，同比增长0.78%。3、海外业务收入72.47亿元，同比增长8.99%，其中自有品牌收入增长66%。4、冰箱冷柜业务收入80.47亿元，同比增长5.7%，毛利率25.35%，同比提升0.61个百分点；洗衣机业务收入13.61亿元，同比增长6.0%，毛利率11.38%，同比提升0.87个百分点。5、奥马冰箱25H1营收70.35亿元，同比增长7.1%，净利润10.92亿元，同比增长5.7%。6、TCL家电（合肥）25H1营收25.09亿元，同比增长2.2%，净利润0.77亿元，同比增长136%，净利率提升至3%。7、计划新建泰国生产基地，新增冰箱产能140万台、冷柜产能30万台。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年EPS分别为1.05元、1.15元、1.26元。给予13倍PE估值，目标价13.65元，维持“优于大市”评级。 #风险提示：终端需求不及预期，原材料及汇率波动。