大连电瓷(002606):整体盈利短时承压,产能扩展有序推进-公司点评报告

#核心观点： 1、2025H1公司营业收入5.81亿元，同比增长2.16%；归母净利润0.47亿元，同比下降41.07%。 2、2025Q2营业收入3.58亿元，同比下降10.09%，环比增长59.91%；归母净利润0.26亿元，同比下降61.35%。 3、2025H1公司预中标公告6.58亿元，涉及甘肃—浙江、烟威送出、大同—天津南等多条线路。 4、公司持续推进大连工厂自动化和智能化改造，江西二期工厂完成建设，年底合计产能约8万吨/年。 5、海外市场拓展取得成效，在沙特、菲律宾、孟加拉、韩国等区域获得大额订单，新签海外订单创历史同期新高。 6、2025H1期间费用率19.92%，同比增长2.26个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.39%/10.67%/5.86%/0.00%。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.83亿元、2.49亿元、3.19亿元，同比变化-13.24%、+35.71%、+28.35%。维持“买入“评级。 #风险提示： 国内特高压项目建设不及预期风险；政策变动风险；市场竞争加剧风险。