劲仔食品(003000):核心业务稳健,静待盈利修复-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营收11.2亿元，同比下降0.5%；归母净利润1.1亿元，同比下降21.9%；扣非净利润0.9亿元，同比下降28.9%。2、分产品看，鱼制品营收7.6亿元同比增长7.6%，禽类制品营收2.0亿元同比下降24.0%，豆制品营收1.2亿元同比增长3.6%，蔬菜制品营收0.3亿元同比下降10.7%。3、分渠道看，线下渠道营收9.4亿元同比增长0.9%，线上渠道营收1.9亿元同比下降6.8%。4、毛利率29.5%同比下降1.0个百分点，净利率10.0%同比下降2.7个百分点。5、公司核心品类保持稳健，新兴渠道拓展推进中，业绩有望逐季改善。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.8亿元、3.5亿元、4.0亿元，对应EPS分别为0.63元、0.77元、0.88元。随着大单品销量提升和规模效应显现，盈利能力有望逐步改善。 #风险提示：新品拓展或不及预期，原材料价格波动风险，食品安全风险。