东山精密(002384):PCB扩产提速,投入高端升级

#核心观点： 1、东山精密子公司香港超毅或其子公司将投资建设高端PCB项目，投资金额预计不超过10亿美元，旨在提升高密度互连、刚柔结合等先进技术产品的比重。 2、公司拟收购索尔思光电，快速切入光通信市场，拓展新的业务增长点，2024年索尔思光电实现利润约4亿人民币。 3、消费电子领域，FPC双寡头竞争格局优势凸显，AI终端带动PCB设计难度加大，预期ASP提升，高端产能将会紧缺。 4、精密制造业务快速成长，全面拥抱新能源汽车头部企业，预计今年公司单车ASP相比去年将大幅提升。 5、调整LED等非核心业务的盈利情况，2025年有望实现减亏。 #盈利预测与评级： 预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入436/588/676亿元，同比增长18.5%/35.1%/15.0%，实现归母净利润38/53/64亿元，同比增长249.4%/40.0%/21.3%，维持“买入”评级。 #风险提示： 行业技术迭代不及预期；新能源扩产不及预期；行业竞争加剧；客户集中度较高。