澜起科技(688008):DDR5+运力芯片双引擎,Q2业绩再创新高

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业总收入26.33亿元，同比增长58.17%；归属母公司股东的净利润11.59亿元，同比增长95.41%。2、互连类芯片收入24.61亿元，同比增长61.00%；津逮服务器平台收入1.68亿元，同比增长28.58%。3、第二季度互连类产品收入13.21亿元，同比增长58.56%，环比增长16%，创单季度历史新高。4、毛利率60.44%，同比增长2.66个百分点。5、业绩增长主要由于AI服务器市场高景气，DDR5内存接口芯片及模组配套芯片放量，第二、三子代RCD芯片出货占比提升，以及三款高性能运力芯片销售同比大幅增长。6、公司推出PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer芯片并向客户送样，最高数据传输速率达64GT/s，并积极推进PCIe 7.0 Retimer芯片研发，同时布局PCIe Switch芯片设计与研发。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为58.06亿元、77.10亿元、98.93亿元，同比增速分别为59.54%、32.80%、28.32%；归母净利润分别为24.36亿元、33.05亿元、42.46亿元，同比增速分别为72.54%、35.69%、28.48%，对应2025-2027年PE分别为58X、43X、34X，维持“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。