影石创新(688775):全景运动相机龙头,极致创新突破边界-深度研究

#核心观点： 1、影石创新专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，构建了以全景技术、防抖技术、AI影像处理技术为核心的技术体系。 2、公司业绩实现跨越式增长，营收从2021年的13.28亿元增长到2024年的55.74亿元，CAGR达61.31%；扣非归母净利润从2021年的2.52亿元增长到2024年的9.46亿元，CAGR达55.42%。 3、全球手持智能影像设备市场规模从2017年的164.3亿元增长到2023年的364.7亿元，CAGR为14.3%；预计2027年将达到592.0亿元。 4、公司在全景相机和运动相机领域表现亮眼，2023年全球全景相机市占率达67.2%，运动相机全球排名第二。 5、公司持续加大研发投入，从2021年的1.5亿元增长至2024年的7.8亿元，推动技术迭代和产品创新。 #盈利预测与评级： 预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入86.7/115.1/147.1亿元，同比增长55.6%/32.7%/27.8%，实现归母净利润11.6/16.9/23.8亿元，同比增长16.7%/45.2%/41.0%。首次覆盖，给予“买入“评级。 #风险提示： 国际贸易摩擦及关税风险；境外经营风险；产品及技术研发风险；数据陈旧风险。