【简】海尔智家(600690)：海外快增加数字化提效，盈利超预期 250901

核心观点

海尔智家 2025 年上半年业绩超预期，海外市场高增与数字化变革驱动盈利能力提升。公司全球化布局深化，高端创牌与本土化产能协同发力，叠加 AI 赋能效率优化，业绩韧性凸显。维持“买入”评级，看好其全球市场份额扩张与长期增长潜力。核心观点:海尔智家 2025年上半年业绩超预期，海外市场高增与数字化变革驱动盈利能力提升。公司全球化布局深化，高端创牌与本土化产能协同发力，叠加AI赋能效率优化，业绩韧性凸显。维持“买入”评级，看好其全球市场份额扩张与长期增长潜力。一、业绩表现:营收利润双位数增长，盈利超预期1.财务数据亮点:2025H1营收:1564.94亿元，同比增长10.2%，创历史新高。归母净利润:120.33亿元，同比增长15.6%;扣非净利润117.02亿元，同比+15.2%Q2单季:营收773.80亿元(+10.4%),归母净利润65.46亿元(+16.14%),业绩加速明显。2.盈利能力提升:毛利率:26.9%(同比+0.1pct)，产品结构优化与成本管控驱动。净利率:7.69%(+0.3pct)，费用率优化与海外高毛利业务贡献.现金流:经营活动现金流净额111.39亿元，同比大增42.5%，现金流健康。