纺织服饰行业：纺织服饰2025Q2基金仓位分析－周专题

#核心观点： 1、纺织服饰行业基金重仓股持仓市值环比提升8%至127.2亿元，持仓比例处于2022年以来较低位置。 2、饰品子板块持仓比例持续提升，服装家纺和纺织制造持仓比例下降。 3、运动鞋服板块表现优于服装大盘，库存情况健康，细分赛道运动品牌增速较快。 4、黄金珠宝行业消费者可能更关注产品设计和品牌力，具有明确产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业。 5、服饰制造板块关税政策缓和信号或利好估值提升。 #投资建议： 1、安踏体育：集团化运营能力卓越，其他品牌分部增速优异，2025年PE为17倍。 2、特步国际：主品牌表现稳健，新品牌索康尼长期增长空间大，2025年PE为11倍。 3、李宁：长期业绩弹性较大，2025年PE为17倍。 4、海澜之家：新业务拓展顺利，2025年PE为14倍。 5、稳健医疗：医用耗材+消费品业务协同发展，2025年PE为24倍。 6、波司登：估值具备吸引力，FY2026PE为12倍。 7、周大福：产品结构优化带动经营利润增长，FY2026PE为18倍。 8、潮宏基：产品力及渠道效率提升，2025年PE为26倍。 9、申洲国际：估值性价比较高，2025年PE为12倍。 10、华利集团：新客户合作推进顺利，2025年PE为16倍。 11、伟星股份：收入增长稳健，2025年PE为17倍。 #风险提示： 消费力疲软及消费环境波动风险，门店扩张不及预期，电商业务建设不及预期，管理层团队优化不及预期，汇率波动风险。