埃斯顿(002747):业绩同比改善,25Q2国内市占率升至第一-2025年中报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营收25.49亿元，同比增长17.50%；归母净利润0.07亿元，同比扭亏；扣非归母净利润-0.18亿元，亏损同比大幅收窄。2、分产品看，工业机器人及智能制造系统业务收入20.92亿元，同比增长26.54%；自动化核心部件业务收入4.56亿元，同比下降11.50%。3、分区域看，国内业务收入18.00亿元，同比增长25.31%；海外业务收入7.49亿元，同比增长2.18%。4、25H1毛利率为27.64%，同比下降1.7个百分点；期间费用率为28.1%，同比下降4.8个百分点。5、25Q2公司工业机器人国内市占率达10%，首次登顶中国工业机器人市场。6、存货较24年末下降，经营性现金流净流出同比大幅减少。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.54亿元、1.17亿元、1.70亿元，维持“增持”评级。 #风险提示：制造业复苏不及预期，工业机器人需求不及预期，市场价格竞争加剧。