威贸电子(833346):业绩稳健小步快跑,无人物流车未来可期-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收1.44亿元，同比增长13.05%；归母净利润2443.91万元，同比增长10.15%；扣非净利润2279.62万元，同比增长15.61%。2、分业务来看，线束组件业务营收5783.02万元，同比增长1.86%，毛利率32.56%；注塑集成件业务营收7214.54万元，同比增长20.38%，毛利率28.75%；其他主营业务营收1131.88万元，同比增长37.73%，毛利率21.24%。3、汽车电子线束市场需求增长，新能源汽车产销量同比分别增长41.4%和40.3%，市场占有率达44.3%。4、公司在商用物流车电池包线束、新能源车型充电枪组件等领域实现突破，并获得零跑汽车、华为等战略项目定点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为0.53/0.62/0.74亿元，对应PE分别为46.53/40.38/33.41倍。维持“买入”评级。 #风险提示：1）市场竞争风险；2）主要客户相对集中风险；3）原材料价格波动风险；4）汇率波动风险；5）产品质量控制风险。