通富微电(002156):Q2单季度营收创历史新高,大客户业务持续增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收130.38亿元，同比增长17.67%；实现归母净利润4.12亿元，同比增长27.72%。2、Q2单季度营收69.46亿元，同比增长19.80%，环比增长14.01%；归母净利润3.11亿元，同比增长38.60%，环比增长206.45%，均创历史新高。3、Q2单季度销售毛利率为16.12%，同比提升0.12个百分点，环比提升2.92个百分点；销售净利率为5.15%，同比提升0.85个百分点，环比提升3.06个百分点。4、深度绑定大客户AMD，并成功导入多家新客户，覆盖国际巨头企业及细分领域龙头企业。5、产能建设稳步推进，通过收购和建厂布局形成多点开花的局面，先进封装产能大幅提升带来规模优势。

#盈利预测与评级：预计公司2025—2026年每股收益分别为0.78元和0.91元，对应PE分别为43倍和36倍，维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求不及预期的风险，行业竞争加剧的风险等。

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