美的集团(000333):境内外业务表现强势,B端业务占比保持提升

#核心观点：1、25H1实现营收2511.2亿元，同比增长15.58%，归母净利润260.14亿元，同比增长25.04%。2、国内业务实现营收1439亿元，同比增长14%，线上平台销售额行业第一。3、海外业务实现营收1072亿元，同比增长18%，OBM业务收入占智能家居海外收入超45%。4、toC智能家居业务收入1672亿元，同比增长13%；toB业务收入645亿元，同比增长21%，其中新能源与工业技术、智能建筑科技收入增长超28%及24%。5、库卡集团收入恢复增长，中国区收入占比近30%。

#盈利预测与评级：预计公司25-27年EPS分别为5.70/6.26/6.91元，增速为13%/10%/10%。给予25年16xPE估值，目标价90.56元，维持“优于大市”评级。

#风险提示：政策波动风险，B端业务拓展不及预期

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