紫金矿业(601899):主营产品量价齐升,公司业绩再创新高-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入1677.11亿元，同比增长11.50%；归母净利润232.92亿元，同比增长54.41%；扣非归母净利润216.24亿元，同比增长40.12%。2、Q2单季度营业收入887.83亿元，同比增长17.38%，环比增长12.49%；归母净利润131.25亿元，同比增长48.75%，环比增长29.09%。3、上半年毛利率23.75%，同比提升4.6个百分点；净利率17.08%，同比提升4.8个百分点；矿产品毛利率60.23%，同比提升3个百分点。4、矿产铜产量57万吨，同比增长9%；矿产金41吨，同比增长16%；矿产银224吨，同比增长6%；矿产锌（铅）20万吨；当量碳酸锂7315吨。5、新增铜资源量204.9万吨，储量132.2万吨；新增金资源量88.8吨，储量34.5吨；新增当量碳酸锂83.4万吨，储量35.8万吨。

#盈利预测与评级：预计公司2025年每股收益1.70元，2026年每股收益1.98元，对应PE分别为13.60倍和11.64倍，维持买入评级。

#风险提示：宏观经济波动风险；环保及安全生产风险；原材料价格波动风险；行业竞争风险；下游需求不及预期的风险；外贸出口风险。

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