三花智控(002050):业绩稳健增长,仿生机器人拓展新增长曲线-2025年半年报点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入162.63亿元，同比增长18.91%；实现归属上市公司股东的净利润21.10亿元，同比增长39.31%。2、分产品来看，制冷空调电器零部件业务营业收入为103.89亿元，同比上升25.49%；汽车零部件业务营业收入为58.74亿元，同比上升8.83%。3、公司战略布局仿生机器人业务和储能业务，聚焦多款关键型号产品开展技术改进，配合客户进行全系列产品研发、试制、迭代、送样，获得客户高度评价。4、公司是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车热管理系统控制部件制造商。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营业收入316.72亿元、367.25亿元、436.54亿元，归母净利润37.92亿元、44.94亿元、53.33亿元。当前股价对应PE分别为35.4、29.9、25.2倍。维持“增持”评级。

#风险提示：宏观环境出现不利变化；新能源汽车销量不及预期；新兴业务推广不及预期；制冷空调电器零部件需求不及预期；国际贸易及汇率风险等。

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