中国巨石(600176):高端玻纤产品需求旺盛,公司盈利能力大幅提升-2025年半年报点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入91.09亿元，同比增长17.7%；实现归属上市公司股东的净利润16.87亿元，同比增长75.51%。2、高端玻纤产品需求旺盛，风电产业、热塑市场保持良好增长态势，带动公司产品量价齐增，盈利能力大幅提升。3、公司提升高端产品比例，优化调整市场结构、销售结构、生产结构、布局结构。4、巨石九江制造基地年产20万吨生产线提前完成分期投产；桐乡本部年产12万吨生产线冷修改造后产能提升为20万吨；巨石淮安零碳智能制造基地年产10万吨电子级玻璃纤维生产线正式开工。5、公司构建了完善的全球营销网络，设立多家海外销售公司，产品远销全球100多个国家和地区。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营业收入194.24亿元、207.76亿元、224.39亿元，归母净利润35.61亿元、40.35亿元、46.68亿元。当前股价对应PE分别为17.5、15.5、13.4倍。维持“增持”评级。

#风险提示：宏观环境出现不利变化；玻纤需求不及预期；玻纤行业竞争加剧；关税政策的不利影响；原材料价格大幅变化等。

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