江苏雷利(300660):激光雷达电机获多客户定点,具身智能产品多方位布局-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年半年度公司实现营收19.58亿元，同比增长20.71%；归母净利润1.86亿元，同比增长8.45%；扣非归母净利润1.76亿元，同比增长3.67%。2、第二季度单季度营收10.50亿元，同比增长16.62%；归母净利润0.93亿元，同比下降6.13%；扣非归母净利润0.89亿元，同比下降3.86%。3、分行业营收表现：家用电器电机及组件营收11.19亿元，同比增长5.09%；汽车零部件营收3.79亿元，同比增长63.72%；工控电机及组件营收2.54亿元，同比增长34.49%；医疗及运动健康电机及组件营收1.23亿元，同比增长30.91%。4、2025年上半年毛利率27.20%，同比下降1.71个百分点；归母净利率9.51%，同比下降1.08个百分点。5、研发费率为4.43%，同比减少0.24个百分点，基本保持稳定。6、汽车激光雷达电机产品获得多家客户定点；具身智能领域多项产品处于样机测试及客户送样阶段。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营业收入42.86亿元、52.06亿元、62.95亿元；归母净利润3.70亿元、4.62亿元、5.75亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：技术创新风险、汇率风险、劳动力成本上升的风险、原材料价格波动风险

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