机械行业：工程机械、燃气轮机表现亮眼，关注科技创新方向－25年中报总结

#核心观点：1、机械行业整体需求温和复苏，盈利能力和现金流改善明显。1H25行业收入11245亿元，同比增长8.6%；归母净利润827亿元，同比增长22.9%。2、盈利能力提升，1H25综合毛利率22.2%，较24年提升0.3个百分点；归母净利率7.4%，提升1.8个百分点。3、现金流状况良好，1H25经营性现金流量净额355亿元，同比大幅提升；2Q25经营性现金流净额294亿元，同比增长129%。4、分板块表现差异明显：工程机械和燃气轮机板块表现亮眼，工程机械1H25营收同比增长8.9%，归母净利润同比增长22.8%；燃气轮机板块1H25收入同比增长28.4%，归母净利润同比增长18%。通用机械板块需求温和复苏但盈利能力有所下滑。 #投资建议：1、关注具备全球竞争力的优势行业，如工程机械、船舶行业等。2、关注科技创新行业，如燃气轮机、人形机器人、可控核聚变等方向。 #风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；新兴行业发展不及预期；政策及扩产不及预期风险。