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五粮液(000858):Q2利润增速转负,经销商集中度提升
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点：1、25Q2单季度实现收入158.3亿元，同比+0.1%；归母净利润46.3亿元，同比-7.6%。2、25H1实现收入527.7亿元，同比+4.2%；归母净利润194.9亿元，同比+2.3%。3、25H1五粮液产品收入410.0亿元，同比+4.6%；其他酒产品收入81.2亿元，同比+2.7%。4、五粮液产品销量同比+12.7%，价格同比-7.2…
研究对象五粮液
发布机构招商证券
分析师刘成,陈书慧
发布日期2025-09-02
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属招商证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象五粮液
股票代码000858
公司共识评级看好近 180 天 · 20 家机构
一致目标价¥84.43中位数 · 6 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点：1、25Q2单季度实现收入158.3亿元，同比+0.1%；归母净利润46.3亿元，同比-7.6%。2、25H1实现收入527.7亿元，同比+4.2%；归母净利润194.9亿元，同比+2.3%。3、25H1五粮液产品收入410.0亿元，同比+4.6%；其他酒产品收入81.2亿元，同比+2.7%。4、五粮液产品销量同比+12.7%，价格同比-7.2%；其他酒产品销量同比+58.8%，价格同比-35.3%。5、前五大经销商销售总额300.6亿元，占比提升至60%。6、25Q2毛利率74.7%，同比-0.3pct；归母净利率29.3%，同比-2.4pct。7、25Q2销售收现312.3亿元，同比+12.0%；经营净现金流152.9亿元，同比+18.4%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为293.60亿元、296.09亿元、296.01亿元。维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：省内竞争加剧、商务需求恢复不及预期、省外扩张受阻、升级产品不及预期等。
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