中国核电(601985):核电业绩表现亮眼,新能源板块短期受权益比例下降及成本增长拖累-25年中报点评

#核心观点：1、公司上半年实现营业收入409.73亿元，同比增长9.43%；归母净利润56.66亿元，同比下降3.66%。2、核电发电量998.61亿千瓦时，同比增长12.01%，归母净利润同比增长9.48%。3、新能源上网电量215.53亿千瓦时，同比增长35.81%，但净利润同比下降32%。4、新增新能源装机362.87万千瓦，新能源营业成本同比上升60.9%至39.77亿元。5、漳州1号机组投运贡献发电量51.01亿千瓦时，漳州2号机组预计下半年投产。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为100.31亿元、108.85亿元、121.36亿元，同比增长14%、9%、11%，对应PE分别为18.6倍、17.1倍、15.4倍，给予“增持”评级。 #风险提示：核电机组安全稳定运行风险、项目建设不及预期及电价下行风险等。