科锐国际(300662):营收盈利高增,AI拓宽想象空间-2025年中报点评

#核心观点：1、25H1营收70.75亿元，同比增长27.7%，归母净利润1.27亿元，同比增长47.0%。2、25Q2营收37.7亿元，同比增长30.0%，归母净利润0.7亿元，同比增长51.3%，扣非归母净利润0.5亿元，同比增长21.0%。3、25Q2毛利率5.5%，同比下降1.52个百分点，净利率1.9%，同比上升0.34个百分点，归母净利率1.8%，同比上升0.26个百分点。4、灵活用工业务25H1收入67.36亿元，同比增长29.3%，中高端人才访寻收入1.96亿元，同比下降1.2%，毛利率29.1%，招聘流程外包收入0.45亿元，同比增长26.8%，毛利率38.7%。5、25Q2灵活用工累计派出29.2万人次，期末在册外包员工4.9万余人，技术研发类岗位占比70.8%，同比提升5.4个百分点。6、禾蛙生态平台累计交付岗位1.8万个，同比增长120.4%。 #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润2.7亿元，2026年3.2亿元，2027年3.6亿元，对应PE分别为24倍、20倍、18倍，维持“买入”评级。 #风险提示：行业需求较弱，下游客户订单增长不及预期风险等。