电子行业：谷歌大幅上修资本开支，PCB高景气拉动上游材料－周观点

#核心观点： 1、谷歌母公司Alphabet 25Q2总营收达964.28亿美元，环比增长7%，同比增长14%；净利润为281.96亿美元，同比提升19%。 2、谷歌云业务营收达136亿美元，同比增长32%，增速最快。云端订单积压达1060亿美元，创历史新高。 3、谷歌25Q2资本支出达224.46亿美元，同比激增70.2%，为历史新高。公司将全年资本开支指引上调至850亿美元。 4、Gemini模型每月处理tokens从5月的480万亿翻倍至6月的980万亿。Gemini App月活跃用户超过4.5亿。 5、AI-PCB产业链高景气，带动上游高速覆铜板等材料的应用。PCB市场中服务器及存储应用基板规模在2024年达到109.16亿美元，同比增长33.1%。 6、高阶玻璃纤维布T-Glass供给持续紧张，日东纺宣布2025年8月1日起相关玻纤产品售价全面调涨20%。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、地缘政治风险。