中海油服(601808):业绩符合预期,油气增产周期赋予更多发展机遇

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入233.2亿元，同比增长3.5%；归母净利润19.6亿元，同比增长23.3%；扣非归母净利润19.4亿元，同比增长20.9%。2、钻井板块作业量显著提升，自升式平台作业天数7776天，同比增长10.5%；半潜式平台作业天数2130天，同比增长10.8%；半潜式平台日费达17.1万美元/天，同比增长27.6%。3、油田技术服务板块营业收入123.8亿元，同比下降3.5%；毛利率24%，同比上升0.2个百分点。4、船舶业务累计作业41510天，同比增长27.6%；物探板块二维采集作业量3557公里，同比下降68.2%；三维采集工作量9000平方公里，同比下降45%。5、中海油2025年计划资本开支1250-1350亿元，维持高位。 #盈利预测与评级：维持2025-2027年盈利预测为37.11亿元、44.6亿元、53.94亿元，对应PE分别为18倍、15倍和13倍，维持“买入”评级。 #风险提示：油价大幅波动，上游资本支出不及预期，订单获取不及预期等。