通信行业：谷歌2Q25业绩超预期，国内大模型能力持续提升

#核心观点： 1、海外AI算力建设持续景气，谷歌2Q25业绩超预期，营收与净利润增长显著，Gemini应用月活达4.5亿，AI Token消耗量翻倍至980万亿。 2、OpenAI与甲骨文合作开发“星际之门”数据中心，容量超5吉瓦；xAI计划5年内上线等效5000万块H100的算力；GPT-5预计8月初发布。 3、国内大模型能力持续迭代，通义千问发布Qwen3-Coder，在代码能力及Agent调用能力方面超越GPT4.1、Claude4等。 4、美国发布“AI行动计划”，进一步收紧AI芯片对华出口管制，长期看好国产算力链。 #投资建议： 1、中际旭创、新易盛、太辰光等谷歌供应商。 2、工业富联等英伟达服务器代工厂。 3、国内AI发展带动的服务器、IDC等板块。 4、海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。 #风险提示： AI商业价值不及预期、技术发展速度不及预期、供应链集中度过高、行业监管加剧、市场竞争加剧的风险。