天铭科技(836270):2025Q2营收和利润环比改善,机器人驱动关节等新品有望打造第二增长极

#核心观点：1、2025H1公司实现营收1.01亿元、归母净利润2233万元、扣非归母净利润2066万元、经营性现金流净额3032万元（yoy+64.36%）；Q2实现营收0.59亿元（qoq+41%）、归母净利润1297万元（qoq+38.48%）、扣非归母净利润1222万元（qoq+44.70%）。2、境内市场推出适配新能源汽车的高压绞盘产品，境外市场持续发力电动绞盘和电动踏板产品；2025H1越野主产品业务营收8708万元、毛利率43.68%（yoy+0.70pcts），其他辅件产品业务营收1387万元；境内业务营收6660万元，境外业务营收3435万元。3、预计2025年国内改装市场规模达1600亿元，定制改装年增长率近100%；美国汽车改装市场规模预计达552.1亿美元。4、机器人驱动关节、电动踏板驱动关节及空压机等新品有望打造第二成长曲线；电动踏板驱动关节已完成装车验证，空压机产品预计2025年底试生产。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.63亿元、0.80亿元、1.01亿元，对应当前股价PE分别为29.8倍、23.4倍、18.6倍；维持“增持”评级。 #风险提示：客户集中度较高的风险、外汇汇率波动风险、知识产权保护的风险。