传媒行业：游戏开启新品周期，关注AI应用商业化进展－2025年中期投资策略

#核心观点： 1、传媒行业2025年中期表现强劲，指数上涨12.77%，跑赢沪深300和创业板指数。 2、游戏子行业涨幅最大（39.16%），出版指数涨幅较小（1.30%）。 3、AI技术驱动行业创新，游戏、视频生成、音乐社交等领域商业化进展显著。 4、政策支持游戏产业发展，多地出台扶持措施，版号发放数量同比增长超20%。 5、AI应用多样化，涵盖视频生成（快手可灵、海螺AI）、智能陪伴（EVE、Character.AI）、外贸助手（AI麦可）等。 #投资建议： 1、恺英网络：研发投入高，布局AI模型助力游戏开发，后续产品管线丰富。 2、ST华通、旗天科技、佳云科技、巨人网络、福石控股：涨幅居前，表现突出。 3、快手（可灵AI）、MiniMax（海螺AI）、昆仑万维（天工AI）、月之暗面（KimiChat）、盛天网络（给麦）、焦点科技（AI麦可）：AI技术应用领先，商业化潜力大。 #风险提示： 1、重点产品依赖风险，行业政策趋严风险，技术更新及淘汰风险。