安琪酵母(600298):收入利润双增,海外高增延续-中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入78.99亿元，同比增长10.1%。2、酵母及深加工产品收入71.59亿元，同比增长13.7%，占比超过90%；包装业务收入3.21亿元，同比增长5.5%；其他主营业务收入6.23亿元，同比下降12.2%。3、国内业务收入44.04亿元，同比增长2.1%；海外市场收入34.62亿元，同比增长22.6%。4、归母净利润7.99亿元，同比增长15.7%；净利率10.5%，同比提升0.6个百分点。5、毛利率26.1%，同比提升1.8个百分点。6、发酵产量达22.8万吨，同比增长11.8%，产能利用效率维持高位。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为1.83元、2.11元、2.41元。采用历史估值法，给予公司2025年24倍PE估值，对应目标价43.92元，维持“买入“评级。 #风险提示：需求不及预期；新品和渠道拓展不及预期；食品安全事件；原材料涨价等。