交通运输行业：申通收购丹鸟快递预期扭转高弹性，反内卷商品驱动航运资产共振－交运一周天地汇（20250720－20250725）

#核心观点： 1、25年快递行业延续较高增速，通达系25H1机构持仓处于低位，价格战背景下市场按悲观预期定价，一旦预期反转，弹性巨大。 2、航运作为商品贸易重要环节，共享产业链利润，高矿价矿山发货积极，BD再创新高。 3、原油运需求淡季叠加高油价压制原油轮运输，VLCC本周运价环比下滑25%。 4、干散货运输受黑色商品涨价带动运价联动上涨，主流矿商下半年计划提增发运及新矿投产。 5、集运市场聚焦下周关税政策及中美经贸会谈，欧线8月中旬运价见顶，美线及东南亚航线走弱。 6、航空机场暑运旺季量增价跌预期已充分反映，民航局“反内卷“政策有望优化行业竞争结构。 7、铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健增长。 #投资建议： 1、快递行业：看好份额持续提升的圆通速递、弹性较大的申通快递。直营物流板块推荐顺丰控股、顺丰同城。 2、航运行业：推荐招商轮船，关注港股太平洋航运、美股GNK、GOGL、HSHP、SBLK等。 3、造船行业：推荐中国船舶、中国重工、苏美达，关注扬子江。 4、航空行业：推荐华夏航空、吉祥航空、中国国航、春秋航空、国泰航空、南方航空、中国东航。 5、机场行业：推荐美兰空港。 6、租赁行业：关注中银航空租赁、国银金租。 #风险提示： 1、航运景气度下滑； 2、油汇大幅波动、经济增速不及预期、航空安全事故风险； 3、快递需求下降，全社会物流总量受到影响； 4、快递行业价格竞争程度超预期； 5、物流需求下降。