美的集团(000333):龙头彰显稳健经营能力-25H1财报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入2523.31亿元，同比增长15.68%，归母净利润260.14亿元，同比增长25.04%，扣非归母净利润262.35亿元，同比增长30.00%。2、2025Q2实现营业收入1239.03亿元，同比增长10.99%，归母净利润135.91亿元，同比增长15.14%，扣非归母净利润134.86亿元，同比增长23.22%。3、25H1 C端智能家居业务同比增长13%，旗下品牌在国内空调、冰箱、洗衣机市场份额分别提升3.7、1.7、2.8个百分点，高端品牌Colmo+东芝零售端同比增长超60%。4、25H1 B端业务整体同比增长21%，其中工业技术、楼宇智能、机器人板块分别同比增长29%、24%、8%。5、2025Q2毛利率为26.17%，同比下降0.4个百分点，净利率为11.22%，同比上升0.38个百分点。6、费用率方面，销售、管理、研发、财务费用率分别为9.02%、3%、3.57%、-2.54%，同比变化-0.06、-0.02、-0.08、-1.5个百分点。7、财务费用正向贡献31.5亿元，同比增加19.8亿元，主要受益于汇兑收益改善及外币资产增多。

#盈利预测与评级：维持公司2025~2027年盈利预测，EPS分别为5.70元、6.30元、6.82元，同比增长14%、11%、8%。维持目标价87.15元，对应2025年15倍市盈率，维持“增持”评级。

#风险提示：原材料成本波动风险、地产竣工下行拖累后周期需求、行业竞争加剧冲击企业盈利能力。

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