祖名股份(003030):整体营收良好,二季度亏损减少-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收9.21亿元，同比增长21.62%，毛利率提升0.36个百分点至24.14%。2、归母净利润亏损909万元，净利率同比下降0.99个百分点，但同比基本稳定。3、单二季度营收4.76亿元，同比增长26.60%，毛利率提升1.52个百分点至24.28%，归母净利率提升3.92个百分点至-0.67%，亏损收窄至318万元。4、分产品看，生鲜豆制品营收6.38亿元（同比增长24.00%），植物蛋白饮料营收1.16亿元（同比增长16.05%），休闲豆制品营收4650.9万元（同比增长20.38%），其他营收1.20亿元（同比增长15.67%）。5、分渠道看，经销模式营收5.76亿元（同比增长17.07%），直销模式营收1.48亿元（同比增长59.12%），商超模式营收1.78亿元（同比增长17.11%）。6、公司持续推进渠道革新，强化电商与新零售，优化配送服务，升级线下门店，成为高端渠道供应商。

#盈利预测与评级：维持增持评级。维持2025-2027年每股营收预测为16.46/19.19/21.74元。给予公司1.5倍的PS（2025E），目标价为24.69元/股。预测2025-2027年营业总收入分别为2054/2395/2712百万元，同比增长23.4%/16.6%/13.2%；归母净利润分别为0/38/84百万元。

#风险提示：（1）食品安全风险，（2）需求不及预期，（3）竞争加剧。

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