医药行业：高血压创新药是一笔好生意吗？－华创医药投资观点＆研究专题周周谈·第136期

#核心观点： 1、医药板块估值处于低位，公募基金配置比例低，2025年行业增长乐观，投资机会百花齐放。 2、创新药行业从数量逻辑向质量逻辑转换，关注国内差异化和海外国际化管线。 3、医疗器械领域，影像类设备招投标回暖，家用医疗器械受益补贴政策，骨科集采后恢复增长，神经外科集采后放量和进口替代加速。 4、创新链（CXO+生命科学服务）海外投融资回暖，国内投融资底部盘整，有望触底回升。 5、医药工业特色原料药行业成本端改善，估值处于低位，关注重磅品种专利到期带来的新增量和纵向拓展制剂企业。 6、中药领域关注基药、国企改革、医保解限及OTC企业。 7、药房板块处方外流提速，竞争格局优化，估值处于历史底部。 8、医疗服务领域反腐+集采净化市场环境，民营医疗竞争力有望提升。 9、血制品行业浆站审批宽松，采浆空间打开，品种丰富度和产能扩张，行业成长路径清晰。 10、高血压创新药研发价值探讨，患者基数庞大，品牌黏性强，生命周期长。 #投资建议： 1、创新药：百济、信达、康方、翰森、科伦、贝达、诺诚健华、科济、康诺亚、和黄、乐普、歌礼、来凯、荣昌、宜明昂科等。 2、医疗器械：迈瑞、联影、开立、澳华、鱼跃、新产业、安图、爱康、春立、迈普、维力等。 3、创新链（CXO+生命科学服务）：关注行业需求复苏和国产替代趋势。 4、医药工业：同和药业、天宇股份、华海药业。 5、中药：昆药集团、康缘药业、康恩贝、方盛制药、盘龙药业、贵州三力、新天药业、立方制药、太极集团、东阿阿胶、达仁堂、江中药业、华润三九、片仔癀、同仁堂、羚锐制药、马应龙、以岭药业。 6、药房：老百姓、益丰药房、大参林、漱玉平民、健之佳、一心堂。 7、医疗服务：固生堂、华厦眼科、普瑞眼科、爱尔眼科、海吉亚医疗、国际医学、通策医疗、三星医疗、锦欣生殖。 8、血制品：天坛生物、博雅生物。 9、高血压创新药：信立泰、吉贝尔。 #风险提示： 1、集采力度超预期； 2、创新药谈判降价幅度超预期； 3、医院门诊量恢复低于预期。