绿联科技(301606):营收同比+40.6％,存储类NAS产品增速达125％-2025半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司营收38.57亿元，同比增长40.6%；归母净利润2.75亿元，同比增长32.74%；扣非净利润2.59亿元，同比增长28.89%。2、2025Q2营收20.33亿元，同比增长39.3%；归母净利润1.25亿元，同比增长19.0%；扣非净利润1.16亿元，同比增长13.7%。3、2025Q2毛利率36.1%，同比下降1.3个百分点；净利率6.15%，同比下降1.1个百分点。毛利率下降因产品结构变化和渠道结构变化；净利率下降因销售费用率提升至21.05%，同比增加1.2个百分点。4、分产品：充电类营收14.3亿元，同比增长44.39%；传输类营收10.3亿元，同比增长29%；音视频类营收6.3亿元，同比增长28.22%；存储类营收4.1亿元，同比增长125.13%。5、分渠道：线上渠道营收28.5亿元，同比增长36.8%；线下渠道营收10.1亿元，同比增长52.9%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为6.2亿元、8.5亿元、10.9亿元，同比增长34%、37%、29%。维持“买入”评级。 #风险提示：新品销量及盈利能力不及预期、海外经营不确定性、产品质量风险、消费需求波动等