中微公司(688012):25H1营收和业绩实现高增,新品研发周期加速-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收49.61亿元，同比增长43.88%；归母净利润7.06亿元，同比增长36.62%；扣非归母净利润5.39亿元，同比增长11.49%。2、2025Q2单季度营收27.87亿元，同比增长51.26%，环比增长28.25%；归母净利润3.93亿元，同比增长46.82%，环比增长25.47%；扣非归母净利润2.40亿元，同比增长9.16%，环比下降19.39%。3、高端刻蚀设备和LPCVD设备快速放量，刻蚀设备销售收入约37.81亿元，同比增长40.12%；LPCVD设备销售收入约1.99亿元，同比增长608.19%。4、综合毛利率39.86%，同比下降1.47个百分点；归母净利率14.23%，同比下降0.76个百分点；研发费用同比大幅增长96.65%，研发投入占营业收入比例达30.07%。5、公司在研项目涵盖6类设备，超20款新设备开发，产品研发周期缩短至2年内，新品客户端验证情况良好。 #盈利预测与评级：预计2025年营业收入120.12亿元，同比增长32.5%；归母净利润21.31亿元，同比增长31.9%。2026年营业收入155.44亿元，同比增长29.4%；归母净利润30.60亿元，同比增长43.6%。2027年营业收入199.74亿元，同比增长28.5%；归母净利润39.95亿元，同比增长30.5%。 #风险提示：下游客户扩产不及预期的风险、国际贸易摩擦加剧风险、新品开发和技术升级不及预期。