中际旭创(300308):H1业绩稳步提升,公司成长确定性不变-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司上半年实现营业收入147.89亿元，同比增长36.95%；实现归母净利润39.95亿元，同比增长69.40%。2、Q2实现营业收入81.15亿元，同比增长36.25%；实现归母净利润24.12亿元，同比增长78.80%。3、业绩增长主要受益于下游重点客户算力资本开支增加，800G高端光模块需求显著提升，并加速向1.6T迭代。4、产品结构优化推动毛利率和净利率提升，2025H1光模块产品毛利率达39.96%，较24年末提升5.31个百分点；净利润率达28.69%，较24年底显著提升。5、费用管控增强，销售、管理、研发费用率分别同比下降0.15、0.87、0.9个百分点。6、公司持续推进高端光模块产能建设，如“铜陵旭创高端光模块产业园三期项目”，以巩固竞争优势。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为365.15亿元、472.30亿元、565.36亿元，实现归母净利润80.69亿元、112.68亿元、136.06亿元，同比增长56.03%、39.64%、20.75%。维持“买入”评级。 #风险提示：AI大模型商用化不及预期；北美云厂商投资不及预期；网络架构转变；宏观经济不及预期等。