益丰药房(603939):2025H1利润稳健增长,线上线下共发力策发展-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收117.22亿元，同比下降0.35%；归母净利润8.80亿元，同比增长10.32%；扣非归母净利润8.57亿元，同比增长9.08%。2、2025Q2单季度营收57.13亿元，同比下降1.36%；归母净利润4.31亿元，同比增长10.13%；扣非归母净利润4.19亿元，同比增长8.49%。3、2025H1毛利率为40.47%，同比提升0.42个百分点；净利率为8.07%，同比提升0.76个百分点。4、分行业看，医药零售营收101.99亿元，同比下降1.91%，毛利率41.99%；加盟及分销营收11.69亿元，同比增长17.20%，毛利率10.97%。5、分产品看，中西成药营收88.99亿元，同比增长0.24%；中药营收11.49亿元，同比下降1.34%；非药品营收13.20亿元，同比下降2.44%。6、截至2025H1公司门店总数达14,701家，其中加盟店4,020家；线上业务O2O与B2C合计实现含税收入13.55亿元，其中O2O销售收入9.44亿元。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为17.60亿元、20.29亿元、23.33亿元，EPS分别为1.45元/股、1.67元/股、1.92元/股，当前股价对应PE分别为16.4倍、14.2倍、12.3倍，维持“买入”评级。 #风险提示：市场竞争加剧，门店销售不及预期，区域拓展不及预期等。