老凤祥(600612):短期业绩承压,静待修复

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入333.56亿元，同比下降16.52%；归母净利润12.20亿元，同比下降13.07%；扣非归母净利润10.53亿元，同比下降27.86%。2、单二季度实现营收158.35亿元，同比增长10.51%；归母净利润6.07亿元，同比增长0.88%；扣非归母净利润4.09亿元，同比下降34.5%。3、公司拟每股派发红利0.33元（含税）。4、截至6月末，公司营销网点总数达5550家，其中自营银楼网点188家，连锁加盟店5362家，较一季度末净增加9家。5、上半年公司成功推出“盛唐风华”、“凤舞九天”等国风主题新品，创新开发80余款新品，并与知名IP“圣斗士星矢”联名合作。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入512亿元、546亿元、577亿元，归母净利润16.6亿元、18.2亿元、20.0亿元。对应PE分别为15.0倍、13.7倍、12.4倍，维持“增持”评级。 #风险提示：金价震荡，终端消费疲弱，行业竞争激烈等。