广发证券(000776):费类业务整体表现良好,自营投资收益同比高增-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入154.0亿元，同比+34.38%；归母净利润64.7亿元，同比+48.3%；EPS 0.79元，ROE 4.83%，同比+1.44pct。2、经纪业务收入39.2亿元，同比+42.0%，占营业收入比重25.5%；沪深股票基金成交金额15.14万亿元，同比增长62.12%；两融余额1087亿元，市场份额5.9%；代销金融产品保有规模超过3000亿元，较上年末增长约14.13%。3、投行业务收入3.2亿元，同比-4.8%；股权主承销规模同比+111.6%至189.3亿元；债券业务承销规模同比+2.1%至1669亿元。4、资管业务收入36.7亿元，同比+8.4%；资产管理规模2506亿元，同比+4.1%；广发基金管理公募基金规模1.51万亿元，较上年末+2.9%；易方达基金管理公募基金规模2.16万亿元，较上年末+5.40%。5、投资收益（含公允价值）54.5亿元，同比+49.1%；调整后投资净收益56.0亿元，同比+8.1%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为132/154/178亿元，对应增速分别为37%/17%/16%。维持“买入”评级。 #风险提示：监管趋严抑制行业创新，行业竞争加剧，经营管理风险。