北方华创(002371):平台化战略持续拓宽,布局七大类核心半导体设备

#核心观点：1、公司2025年第二季度实现营收79.36亿元，同比增长21.84%，环比下降3.3%；归母净利润16.27亿元，同比下降1.47%，环比增长2.95%。2、毛利率为41.29%，同比下降6.11个百分点；归母净利率20.5%，同比下降5.04个百分点。3、研发费用10.51亿元，同比增加4.25亿元，研发费用率达13.2%，同比增长3.6个百分点。4、公司平台化战略布局七大类半导体设备，包括刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法、离子注入、涂胶显影和键合设备。5、2025年上半年完成对芯源微的并购，成为其第一大股东，整合后覆盖国内市场规模达260亿美元以上。6、2024年公司半导体设备营收266亿元，同比增长43.6%，约占中国大陆市场份额15%。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测73亿元、91亿元、112亿元，对应PE分别为37倍、30倍、24倍。维持公司“买入”评级。 #风险提示：下游大型晶圆厂扩产不及预期；行业竞争加剧；行业规模测算偏差风险；研报使用信息更新不及时。