美的集团(000333):2025Q2业绩持续优秀,H1海外OBM+ToB业务深化

#核心观点：1、2025H1公司实现营收2523.31亿元，同比增长15.68%，归母净利润260.14亿元，同比增长25.04%，扣非归母净利润262.35亿元，同比增长30.00%。2、2025Q2公司营收1239.03亿元，同比增长10.99%，归母净利润135.91亿元，同比增长15.14%，扣非归母净利润134.86亿元，同比增长23.22%。3、智能家居业务收入1672.01亿元，同比增长13.31%，双高端品牌COLMO+东芝整体零售额同比增长60%+，海外自主品牌OBM在智能家居业务海外收入中占比45%+。4、商业及工业解决方案收入645.39亿元，同比增长20.79%，其中新能源与工业技术收入219.59亿元，同比增长28.61%，智能建筑科技收入195.11亿元，同比增长24.18%，机器人与自动化收入150.73亿元，同比增长8.33%。5、2025H1公司国内收入1439.31亿元，同比增长14.05%，境外收入1071.93亿元，同比增长17.70%。6、2025Q2公司毛利率25.80%，同比下降1.08个百分点，净利率11.28%，同比上升0.39个百分点。7、2025Q2销售费用率9.02%，同比下降0.68个百分点，管理费用率3.00%，同比下降0.03个百分点，研发费用率3.57%，同比下降0.07个百分点，财务费用率-2.54%，同比下降1.50个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为443.84亿元、497.40亿元、550.19亿元，对应EPS分别为5.78元、6.48元、7.17元，当前股价对应PE分别为12.75倍、11.37倍、10.28倍。维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、全球资产配置与海外市场拓展、汇率波动、贸易摩擦风险等。