钱江摩托(000913):2025Q2业绩符合预期,中大排销量稳健-系列点评六

#核心观点：1、钱江摩托2025H1营收30.7亿元，同比-5.7%；归母净利润2.7亿元，同比-22.9%。2、2025Q2营收17.4亿元，同比-9.2%，环比+30.3%；归母净利润1.8亿元，同比-12.8%，环比+110.6%。3、摩托车销量2025Q2为10.6万辆，同比-17.2%，环比+9.6%。4、2025Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为3.2%/3.5%/5.9%/-2.5%，同比优化。5、2025H1中大排（＞250cc）车型出口销量2.6万辆，同比+2.5%；800cc+车型销量突破1,500辆。6、公司推出赛800RS、追900等高端车型，并积极拓展海外市场。7、全地形车产品矩阵扩充，ATV600及ATV1,000已量产，UTV1,000和SSV1,000在研发中。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收66.8/79.8/94.7亿元，归母净利润6.4/7.6/8.9亿元，EPS为1.21/1.45/1.69元，PE分别14/12/10倍，维持“推荐”评级。

#风险提示：公司摩托车产品销量低于预期；摩托车市场竞争加剧；海外全地形车需求不及预期；海运费波动；汇率波动等。

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