蓝思科技(300433):盈利能力持续提升,各业务板块齐发力-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司营收329.60亿元，同比增长14.18%；归母净利润11.43亿元，同比增长32.68%；扣非归母净利润9.40亿元，同比增长41.85%。2、2025Q2营收158.97亿元，同比增长18.91%；归母净利润7.14亿元，同比增长29.30%；扣非归母净利润5.62亿元，同比增长31.32%。3、智能手机与电脑类业务营收271.85亿元，同比增长13.18%，占总营收82.48%。4、智能汽车与座舱类业务营收31.65亿元，同比增长16.50%，占总营收9.60%。5、智能头显与智能穿戴类业务营收16.47亿元，同比增长14.71%，占总营收5.00%。6、其他智能终端业务营收3.64亿元，同比增长132.40%，占总营收1.10%。7、2025H1研发费用16.44亿元，同比增长29.14%；研发费用率4.99%，同比+0.58pct。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收904.63/1126.56/1356.14亿元，实现归母净利润50.48/67.07/80.84亿元，维持“增持”评级。 #风险提示：汇率波动的风险；下游需求不及预期风险；客户集中风险。