中芯国际(688981):拟收购中芯北方49％股权,盈利资产逐步收回-事件点评

#核心观点：1、中芯国际拟通过发行A股方式收购控股子公司中芯北方49%的少数股权，交易对方包括国家集成电路产业投资基金股份有限公司等机构，具体方案尚在讨论中，公司股票自2025年9月1日起停牌不超过10个交易日。2、中芯北方成立于2013年7月，具备两条月产3.5万片的300mm生产线，合计月产能7万片，主要生产40纳米、28纳米Polysion工艺及28纳米HKMG工艺产品。3、收购完成后中芯国际对中芯北方持股比例将达到100%，有望显著增厚上市公司归母净利润，因该产线早已折旧完毕或接近折旧期尾部，利润丰厚。4、此次收购可满足以大基金一期为代表的股东退出需求，该基金成立已近11年，处于退出与优化阶段。

#盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为699.33亿元、825.21亿元、963.84亿元，归母净利润分别为53.31亿元、67.09亿元、83.91亿元。考虑到公司产品在晶圆代工领域具备较强竞争力，长期成长逻辑明确，维持“推荐”评级。

#风险提示：产品研发迭代不足的风险；下游需求波动的风险；市场竞争加剧的风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。