华新水泥(600801):尼日利亚资产完成交割,百尺竿头更进一步

#核心观点：1、2025年上半年归母净利润11.03亿元，同比增长51.05%，扣非归母净利润10.70亿元，同比增长57.29%。2、25Q2单季度归母净利润8.70亿元，同比增长57.22%，扣非归母净利润8.34亿元，同比增长57.84%。3、水泥收入占比57%，海外水泥收入同比增长15.37%。4、混凝土收入占比21.54%，收入同比下降12.33%，销量1324.80万方，同比下降9.88%。5、骨料收入占比17.22%，收入同比下降6.72%，销量7605.26万吨，同比增长6.33%。6、国内水泥吨价格259.66元，同比提升16.08元，销量下滑7.37%。7、海外水泥吨价格492.11元，同比增长21.16元，销量838.84万吨，同比增长10.41%。8、完成尼日利亚资产股权交割，支付对价7.7386亿美元，持有标的公司83.81%股权。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为28亿元、35亿元、37亿元，同比增速分别为16%、25%、7%，对应PE分别为12倍、9倍、9倍，维持“买入”评级。 #风险提示：非洲产能增长过快的风险、国内价格竞争激烈、汇率波动等。