广发证券(000776):低估的头部券商,β与α共振催化-点评报告

#核心观点： 1、广发证券是民营系头部券商，兼具治理结构优化与戴维斯双击逻辑。 2、超预期点包括：A股与港股长牛行情、券商板块创新浪潮、公司治理结构优化预期差。 3、市场层面：人民币国际化推动资产重估，流动性宽松改善供需关系。 4、政策层面：中美分置格局下券商有望享受政策红利。 5、板块层面：券商板块可能迎来估值与业绩双击。 6、个股层面：业务结构均衡但存在治理结构优化空间。 7、催化剂：牛市行情持续、政策红利释放、费用管控加强。 8、当前股价对应2025年PB仅1.2x，处于历史低位且低于行业平均。 #盈利预测与评级： 预计2025E-2027E归母净利润同比增速23.9%/16.4%/15.3%，现价对应2025年PB为1.2x。按2026年1.5xPB估值，目标价27.18元，空间36%。投资评级：买入(维持)。 #风险提示： 资本市场表现不及预期，政策出台不及预期，公司治理结构优化不及预期。