恺英网络(002517):新游储备充沛,传奇盒子收入增速亮眼-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入25.78亿元，同比增长0.89%；归母净利润9.50亿元，同比增长17.41%；扣非归母净利润9.39亿元，同比增长17.18%。2、分业务看：移动游戏业务收入18.83亿元，同比下降10.14%；信息服务业务收入6.57亿元，同比增长65.33%；网页游戏收入0.39亿元，同比下降38.41%。3、分地区看：境内收入23.76亿元，同比下降2.16%；境外收入2.02亿元，同比增长59.57%。4、公司公告回购股份方案，计划回购1-2亿元，回购价格不超过29.33元/股。5、公司已获得传奇、传世游戏的盒子产品独家授权许可，并与中旭未来、掌玩科技达成合作。6、公司储备多款新游，品类覆盖MMO、SLG、ARPG等。7、公司积极布局AI，投资3D AI智能陪伴应用和AI潮玩品牌。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司EPS分别为1.01/1.10/1.17元，对应当前股价PE分别为23/21/20倍，维持“买入”评级。 #风险提示：老游流水超预期下滑，新游流水不及预期，行业监管风险。