宋城演艺(300144):25H1经营承压,新培育项目表现较好-2025年中报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营业收入10.80亿元，同比下降8.30%；归母净利润4.00亿元，同比下降27.40%。2、新培育项目表现较好，上海项目实现扭亏为盈，西安项目客流实现较好增长，广东项目收入同比回落但长期增长潜力较大，杭州项目经营稳健，丽江和三亚项目营收下滑，桂林和九寨项目延续增长势头。3、25H1公司毛利率为65.72%，同比下降3.47个百分点；期间费用率为15.22%，同比上升3.95个百分点，其中销售费用率上升主要因营销投入加大。4、公司新签青岛和台州两个轻资产项目，持续聚焦主业发展，通过创新营销和内容升级巩固核心竞争力。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润分别为10.53亿元、11.76亿元、13.09亿元，对应EPS分别为0.40元、0.45元、0.50元，当前股价对应PE分别为22倍、20倍、18倍。维持“买入”评级。 #风险提示：行业复苏不及预期，新项目运营不及预期。