金发科技(600143):改性塑料底盘稳固,全球产能扩张释放新动能-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1实现营收316.36亿元，同比+35.50%，归母净利润5.85亿元，同比+54.12%。2、2025Q2实现营收159.70亿元，同/环比+24.41%/+1.94%；归母净利3.39亿元，同/环比+22.61%/+37.33%。3、改性塑料板块销量130.88万吨，同比+19.74%，收入164.73亿元，同比+18.62%，毛利率23.22%，同比+0.77pct。4、新材料板块销量12.85万吨，同比+31.39%，收入19.90亿元，同比+28.15%，毛利率19.08%，同比+3.61pct。5、绿色石化板块收入59.62亿元，同比+49.23%，毛利率-3.08%，同比+4.17pct。6、医疗板块收入4.68亿元，同比+186.11%，毛利率-29.27%，同比+30.32pct。7、海外业务产成品销量16.10万吨，同比增长33.17%。8、特种工程塑料多个项目进展顺利，部分产能即将投产。9、积极开拓智能机器人和低空飞行器等新兴领域。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为14.36/19.32/23.03亿元，对应PE为29.3/21.8/18.3x，维持“买入”评级。 #风险提示：产能投放不及预期、下游需求不及预期、产品价格波动等。