巨星科技(002444):中报业绩符合预告,电动工具高速增长

#核心观点：1、2025H1收入70.27亿元，同比+4.87%，归母净利润12.73亿元，同比+6.63%。2、2025Q2收入33.71亿元，同比-0.69%，归母净利润8.12亿元，同比+4.08%。3、Q2受“对等关税”影响部分时间未能正常生产，业绩贴近预告下限。4、电动工具收入7.41亿元，同比+56.03%，占比提升至10.56%；手工具收入46.2亿元，同比+1.64%；工业工具收入16.32亿元，同比+0.12%。5、OBM收入32.6亿元，同比+10.37%，占比提升至46.39%；ODM收入37.34亿元，同比+0.98%。6、分区域：美洲收入45.68亿元，同比+4.27%；欧洲收入18.03亿元，同比+4.79%；其他海外国家收入3.48亿元，同比+18.68%；国内收入2.75亿元，同比+7.27%。7、上半年毛利率31.95%，同比-0.1pct；净利率18.69%，同比+0.38pct。Q2毛利率33.73%，同比+1pct；净利率24.64%，同比+1.11pct。 #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年收入155.6/172/190.2亿元，同比+5%/+11%/+11%，归母净利润25.6/29/32.6亿元，同比+11%/+13%/+12%，当前市值对应PE为16x/14x/13x，维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：美联储降息不及预期、海外产能建设进度不及预期、市场需求增长不及预期。