神农集团(605296):成本优势领先＆出栏高增,业绩表现优秀

#核心观点：1、2025年上半年公司营收27.98亿元，同比增长12.16%；归母净利润3.88亿元，同比增长212.65%；扣非归母净利润3.98亿元，同比增长190.75%。2、第二季度营收13.26亿元，同比下降6.10%；归母净利润1.59亿元，同比增长24.63%；扣非归母净利润1.69亿元，同比增长28.96%。3、上半年综合毛利率21.89%，同比提升9.66个百分点；期间费用率7.76%，同比下降0.38个百分点。4、上半年销售生猪153.95万头，同比增长40.93%；销售收入25.05亿元，同比增长29.06%；生猪养殖毛利率20%，同比提升6.22个百分点。5、屠宰业务收入5.75亿元，同比下降19.24%；毛利率8.07%，同比提升3.34个百分点。6、公司2025年出栏目标320-350万头，优秀场线养殖成本已低于12元/kg。 #盈利预测与评级：预计2025-2026年EPS分别为1.28元、1.33元；对应PE为27倍、26倍，维持“推荐“评级。 #风险提示：生猪及猪肉价格波动的风险；主要原材料价格波动的风险；动物疫病的风险；自然灾害的风险；食品安全的风险；政策风险等。